香港上市 你应该知道这些

　　内地企业到香港上市有哪些方式?

　　目前，中国内地企业可通过两种途径到联交所上市：直接以H股方式上市或间接透过「红筹股」上市。

　　发行H股上市

　　H股公司是在中国境内(不包括港、澳、台地区)的股份公司，直接向香港联交所申请发行境外上市外资股(H股)股票并在香港联交所上市交易的境外上市模式。

　　简单来说，H股的公司注册在内地，不需要费时费力地搭建红筹架构，但需要获得中国证监会的批准。

　　优点：(1)企业对国内公司法和申报制度比较熟悉;(2)中国证监会对H股上市，政策上较为支持，所需的时间较短，手续较直接。(3)以前H股都是国企股，现在政策放开了标准，很多民营企业也通过H股上市。

　　缺点：H股公司在境外资本市场的融资活动仍然需要境内监管机构的审批，比如增发必须通过中国证监会的批准，每年只可增发一次。

　　发行红筹股上市

　　红筹公司是中华人民共和国境外注册的公司(通常是在香港，开曼群岛或百慕大注册)注册，它们直接或间接由中国政府机构控制，而大部分业务都在中国进行。简单来说，红筹公司都有离岸架构，但10号文的生效阻碍了传统的红筹架构。

　　说明：现在的红筹股定义已经放宽了，只要是中国内地企业通过境外注册的公司在境外上市的就是红筹股，所以中资民营股也是红筹架构，被称做小红筹。另外，经常提到的VIE架构就是红筹架构的特殊形式或改良版，就是为了绕过10号文的限制。

　　优点：(1)红筹公司在海外注册，控股股东的股权在上市后6个月已可流通; (2)上市后的融资如配股、供股等股票市场运作灵活性很高。

　　缺点：目前主要通过VIE架构实现，也就是通过一些列协议的方式间接的实际控制境内公司，仍存在一定政策风险。

　　关于VIE架构的搭建，10号文的介绍以及VIE的风险，请参看我之前的一篇：深度解读 I VIE架构。

　　香港IPO的费用有哪些?

　　最后，简单说明一下香港上市费用。香港上市成本主要包括支付给保荐人、法律顾问、会计师等中介的费用，总费用根据首次发行规模的大小会有很大差异，企业应准备将5%～30%的募集资金作为发行成本。其中，标准的承销费用为募集资金的3.5%-4.0%。

　　最后的最后，实际无论是香港上市还是其他海外上市，成本都是很高的，在合规方面并不低于国内，估值也普遍比国内低，而且对投资者的保护更全面，如果单纯只是为了融资，海外也许并不是一个很好的选项。是否选择海外上市，仍需慎重考虑。